L’entreprise Turgis & Gaillard fait parler d’elle dans le secteur de la défense française avec ses innovations récentes, notamment le drone Aarok et le système lance-roquettes Foudre. Cette ETI française, qui a généré un chiffre d’affaires de 75 millions d’euros en 2024 avec près de 400 collaborateurs, attire de plus en plus l’attention des investisseurs institutionnels. Dans un contexte où l’industrie de défense française bénéficie d’un soutien gouvernemental renforcé et d’une montée en puissance de l’économie de guerre, la question d’une éventuelle introduction en bourse de Turgis & Gaillard devient légitime. Cette perspective soulève des interrogations sur la valorisation de l’entreprise, sa capacité à attirer les capitaux privés et son positionnement concurrentiel face aux géants du secteur.
Présentation de turgis & gaillard et positionnement sectoriel
Historique et évolution du groupe depuis sa création en 2011
Contrairement à ce que pourrait suggérer son nom traditionnel, Turgis & Gaillard est une entreprise relativement jeune, fondée en novembre 2011 par Fanny Turgis et Patrick Gaillard. L’entreprise s’est rapidement imposée comme un acteur innovant dans le secteur de la défense, en se spécialisant dans les technologies avancées de défense et la conduite de programmes stratégiques. Dès ses premières années, l’entreprise a su s’entourer de partenaires de renom tels que RAFAUT et SAGEM pour le développement du SSA-1101 Gerfaut.
L’évolution de Turgis & Gaillard s’est accélérée à partir de 2015 avec une stratégie d’acquisitions ciblées. L’acquisition de la société SEFIAM en novembre 2015 a marqué un tournant majeur, permettant au groupe d’intégrer progressivement des moyens de production et de proposer des packages de sous-traitance plus complets. Cette approche verticale a permis à l’entreprise de se positionner comme un sous-traitant de rang 1 auprès des grands maîtres d’œuvre industriels français.
En 2016, l’acquisition de 52% d’AA’ROK a renforcé les capacités d’innovation du groupe. AA’ROK, bureau d’études spécialisé dans la conception et le développement de systèmes militaires innovants, a apporté ses brevets et son expertise technique. Cette synergie entre conception et production a permis au groupe de développer une offre intégrée unique sur le marché français de la défense.
Activités principales dans l’aéronautique et la défense
Turgis & Gaillard opère aujourd’hui sur plusieurs segments stratégiques de l’industrie de défense française. L’entreprise se distingue par sa capacité à concevoir, produire et qualifier des aéronefs et des systèmes spéciaux destinés aux forces armées françaises et alliées. Cette expertise couvre un large spectre, allant de la maintenance d’équipements militaires à la conception de systèmes d’armement innovants.
Le développement du drone Aarok illustre parfaitement cette approche. Présenté comme le « petit frère » de l’Eurodrone européen, ce drone MALE (Medium Altitude, Long Endurance) a effectué son premier vol en 2025, démontrant la capacité de l’entreprise à développer des technologies de pointe sur fonds propres. Cette réalisation positionne Turgis & Gaillard comme un acteur capable de rivaliser avec les grands groupes européens.
Plus récemment, l’entreprise a dévoilé le système Foudre, un lance-roquettes multiple « made in France » capable de frapper des cibles situées entre 75 km et 1 000 kilomètres de distance. Ce système hautement mobile , transportable par avions C-130 ou A400M, répond aux besoins urgents de l’armée française dont les lance-roquettes unitaires risquent d’être obsolètes dès 2027.
Implantation géographique et expansion stratégique
L’implantation géographique de Turgis & Gaillard reflète une stratégie de proximité avec les centres de décision militaires français. Basée à Blois (Loir-et-Cher), l’entreprise bénéficie d’une position centrale qui facilite les échanges avec la Direction générale de l’armement (DGA) et les autres acteurs institutionnels. Cette localisation offre également un avantage logistique pour les livraisons vers les différentes bases militaires françaises.
L’expansion du groupe s’appuie sur des usines duales qui permettent de « passer en mode haute cadence » selon les besoins opérationnels. Cette flexibilité industrielle constitue un atout majeur dans le contexte actuel d’économie de guerre, où la capacité à augmenter rapidement les cadences de production devient cruciale. L’entreprise peut ainsi répondre aux commandes urgentes tout en maintenant ses activités civiles.
La stratégie d’expansion internationale de Turgis & Gaillard s’inscrit dans le projet européen ELSA (European Long-Range Strike Approach), lancé en juillet 2024 par l’Allemagne, la France, l’Italie et la Pologne. Cette initiative, rejointe par la Suède et le Royaume-Uni, vise à développer des capacités de frappes à longue portée au niveau européen. Cette dimension européenne ouvre des perspectives de croissance significatives pour l’entreprise.
Chiffres clés et performance financière récente
Avec un chiffre d’affaires de 75 millions d’euros en 2024 et environ 400 collaborateurs, Turgis & Gaillard se positionne comme une ETI dynamique dans le secteur de la défense française. Cette taille lui permet de bénéficier d’une agilité opérationnelle tout en disposant des ressources nécessaires pour mener des projets d’envergure. La croissance organique de l’entreprise témoigne de sa capacité à capter les opportunités du marché.
La structure financière de l’entreprise reste solide malgré les investissements importants en recherche et développement. Le développement du drone Aarok sur fonds propres démontre la capacité d’autofinancement de l’entreprise et sa gestion prudente des risques financiers. Cette approche conservatrice pourrait rassurer les investisseurs potentiels lors d’une éventuelle introduction en bourse.
La réactivité, la souplesse et l’innovation sont les maîtres mots d’AA’ROK et de l’ensemble du groupe Turgis & Gaillard, permettant une adaptation rapide aux exigences changeantes du marché de la défense.
Analyse des fondamentaux financiers pré-IPO
Structure du bilan et ratios de solvabilité
L’analyse de la structure bilancielle de Turgis & Gaillard révèle une entreprise aux fondamentaux solides, caractéristique essentielle pour une introduction en bourse réussie. La société présente un ratio d’endettement maîtrisé qui témoigne d’une gestion financière prudente. Cette situation contraste favorablement avec certains acteurs du secteur qui ont privilégié une croissance externe financée par l’endettement.
Les ratios de solvabilité de l’entreprise bénéficient de la diversification de ses activités entre civil et militaire. Cette dualité permet de lisser les variations de chiffre d’affaires liées aux cycles budgétaires militaires. L’entreprise peut ainsi maintenir une trésorerie positive même lors de périodes de ralentissement des commandes publiques, facteur de stabilité apprécié par les investisseurs institutionnels.
La structure des actifs immobilisés reflète les investissements stratégiques de l’entreprise en équipements industriels et en propriété intellectuelle. Les brevets détenus par AA’ROK et les développements récents comme le drone Aarok constituent des actifs incorporels difficilement valorisables au bilan mais représentant un potentiel de croissance significatif. Cette situation pourrait justifier une prime lors de l’évaluation pré-IPO.
Évolution du chiffre d’affaires et rentabilité opérationnelle
La trajectoire de croissance de Turgis & Gaillard s’inscrit dans une dynamique positive soutenue par l’augmentation des budgets de défense français et européens. L’entreprise a su capitaliser sur le contexte géopolitique actuel pour développer ses positions commerciales. La montée en puissance de l’économie de guerre française offre des perspectives de croissance robustes pour les années à venir.
La rentabilité opérationnelle de l’entreprise bénéficie de son positionnement sur des niches technologiques à forte valeur ajoutée . Les systèmes développés par Turgis & Gaillard, comme le Foudre ou l’Aarok, répondent à des besoins spécifiques non couverts par la concurrence. Cette différenciation permet de maintenir des marges attractives malgré la pression concurrentielle du secteur.
L’évolution du chiffre d’affaires montre une accélération notable depuis 2022, corrélée avec l’augmentation des commandes militaires françaises et européennes. Cette croissance s’accompagne d’une amélioration de la rentabilité grâce aux économies d’échelle réalisées sur les nouveaux programmes. La visibilité commerciale s’améliore également avec la signature de contrats pluriannuels.
Endettement financier et capacité d’autofinancement
La gestion de l’endettement de Turgis & Gaillard témoigne d’une approche équilibrée entre croissance et prudence financière. L’entreprise a privilégié le financement sur fonds propres de ses principaux projets de développement, limitant ainsi sa dépendance aux financements externes. Cette stratégie offre une flexibilité financière appréciable dans un secteur où les cycles de développement peuvent être longs et incertains.
La capacité d’autofinancement de l’entreprise s’est renforcée avec la montée en puissance de ses activités opérationnelles. Les cash-flows générés par les contrats de maintenance et les livraisons en série permettent de financer les investissements en R&D nécessaires au développement de nouveaux produits. Cette autonomie financière constitue un atout majeur pour une éventuelle cotation en bourse.
L’endettement bancaire reste concentré sur le financement du besoin en fonds de roulement et des investissements industriels. Les relations bancaires de l’entreprise se sont améliorées avec la nomination de « référents défense » dans les grands établissements financiers français. Cette évolution facilite l’accès au crédit et pourrait soutenir une éventuelle introduction en bourse.
Comparaison avec les multiples sectoriels
L’évaluation de Turgis & Gaillard doit tenir compte des spécificités du marché français de la défense, caractérisé par un nombre limité d’entreprises cotées comparables. Les multiples sectoriels applicables s’inspirent davantage des acteurs européens et américains du secteur. Cette situation peut conduire à une décote de liquidité mais également à une prime d’innovation pour les technologies développées.
Les entreprises européennes de défense cotées présentent généralement des multiples de valorisation attractifs, reflétant les perspectives de croissance du secteur. Turgis & Gaillard pourrait bénéficier de cette dynamique favorable, notamment grâce à ses développements récents et à son positionnement sur des créneaux porteurs. La rareté des opportunités d’investissement dans la défense française pourrait également soutenir la valorisation.
| Critère d’évaluation | Turgis & Gaillard | Moyenne sectorielle |
| Croissance du CA | Forte | Modérée |
| Marge opérationnelle | Attractive | Stable |
| Endettement | Maîtrisé | Variable |
Stratégie de développement et motivations pour l’introduction en bourse
La stratégie de développement de Turgis & Gaillard s’articule autour de plusieurs axes majeurs qui pourraient justifier une introduction en bourse. L’accélération des programmes de défense européens, notamment dans le cadre du projet ELSA, nécessite des investissements importants en capacités industrielles et en développement technologique. Une cotation permettrait à l’entreprise de disposer des ressources financières nécessaires pour saisir ces opportunités de croissance.
L’expansion internationale constitue un enjeu stratégique majeur pour Turgis & Gaillard. Le marché européen de la défense connaît une consolidation progressive, et l’entreprise doit rapidement atteindre une taille critique pour rester compétitive. Les fonds levés lors d’une introduction en bourse pourraient financer des acquisitions ciblées ou le développement de filiales dans les pays européens partenaires.
La montée en cadence de production constitue également un défi financier important. L’entreprise doit investir massivement dans ses capacités industrielles pour répondre aux commandes croissantes. Les usines duales nécessitent des équipements sophistiqués et une main-d’œuvre qualifiée, représentant des investissements lourds que pourrait financer une introduction en bourse.
Dans un contexte d’économie de guerre, la capacité à financer rapidement la montée en puissance industrielle devient un avantage concurrentiel décisif pour les entreprises du secteur de la défense.
L’innovation technologique reste au cœur de la stratégie de Turgis & Gaillard, avec des investissements en R&D représentant une part significative du chiffre d’affaires. Le développement simultané de plusieurs programmes technologiques avancés nécessite des ressources financières importantes. Une cotation permettrait de sécuriser le financement de ces investissements tout en diversifiant les sources de financement de l’entreprise.
Environnement concurrentiel et positionnement face aux géants du secteur
Concurrence directe avec les grands groupes industriels
Turgis & Gaillard évolue
dans un environnement concurrentiel complexe où coexistent grands groupes établis et acteurs innovants. Face aux géants comme Thales, Dassault Aviation ou Safran, l’entreprise mise sur son agilité et sa capacité d’innovation pour se différencier. Cette approche lui permet de répondre rapidement aux besoins spécifiques des forces armées françaises, là où les grandes structures peuvent parfois manquer de réactivité.
La concurrence internationale s’intensifie également avec l’arrivée d’acteurs américains et européens sur le marché français. Les entreprises comme Lockheed Martin ou BAE Systems disposent de moyens financiers considérables qui leur permettent de proposer des solutions intégrées. Face à cette pression, Turgis & Gaillard exploite sa connaissance approfondie des besoins français et sa capacité à développer des solutions sur mesure pour maintenir ses positions.
L’avantage concurrentiel de l’entreprise réside dans sa maîtrise complète de la chaîne de valeur, de la conception à la production. Cette intégration verticale, renforcée par l’acquisition d’AA’ROK, permet de réduire les délais de développement et d’optimiser les coûts. Cette approche contraste avec celle des grands groupes qui externalisent souvent certaines phases de développement.
Stratégies de différenciation face aux enseignes nationales
La stratégie de différenciation de Turgis & Gaillard s’appuie sur trois piliers fondamentaux : l’innovation technologique, la réactivité opérationnelle et la proximité client. L’entreprise a développé une culture d’innovation qui lui permet de proposer des solutions avant-gardistes comme le système Foudre ou le drone Aarok. Cette capacité d’innovation constitue un avantage concurrentiel durable face aux acteurs établis du marché.
La proximité avec les décideurs militaires représente un atout stratégique majeur. Basée en région Centre-Val de Loire, l’entreprise entretient des relations privilégiées avec la DGA et les états-majors. Cette proximité géographique et relationnelle facilite la compréhension des besoins opérationnels et permet d’adapter rapidement les développements aux évolutions doctrinales des armées françaises.
L’approche partenariale développée par Turgis & Gaillard constitue également un facteur de différenciation. L’entreprise privilégie les collaborations avec des partenaires technologiques reconnus plutôt que la concurrence directe. Cette stratégie lui permet d’accéder à des technologies complémentaires tout en conservant son indépendance stratégique. Les partenariats avec RAFAUT et SAGEM illustrent parfaitement cette approche collaborative.
Impact de la digitalisation du secteur BTP sur le modèle économique
Bien que Turgis & Gaillard opère principalement dans le secteur de la défense, l’impact de la digitalisation sur l’industrie manufacturière en général affecte également ses activités. L’entreprise a investi dans la modernisation de ses processus industriels, intégrant des technologies de fabrication additive et de simulation numérique. Ces investissements permettent de réduire les cycles de développement et d’améliorer la qualité des produits livrés.
La transformation digitale des processus de conception s’avère particulièrement importante dans le développement d’armements modernes. L’utilisation d’outils de modélisation avancés permet de valider les concepts avant la phase de prototypage, réduisant ainsi les coûts et les délais. Cette approche digitale constitue un facteur clé de compétitivité face aux concurrents internationaux.
L’intégration de solutions IoT et de maintenance prédictive dans les équipements livrés ouvre de nouvelles opportunités commerciales. Turgis & Gaillard développe des services associés qui permettent de générer des revenus récurrents au-delà de la vente initiale. Cette évolution vers un modèle serviciel pourrait significativement améliorer la visibilité financière de l’entreprise.
Perspectives sectorielles et contexte macroéconomique du BTP
Le secteur de la défense européenne connaît une transformation profonde sous l’impulsion des tensions géopolitiques actuelles. Les budgets militaires européens ont augmenté de façon significative depuis 2022, créant des opportunités de croissance exceptionnelles pour les entreprises du secteur. Cette dynamique favorable devrait se maintenir dans les années à venir, soutenue par les objectifs de l’OTAN fixant les dépenses militaires à 2% du PIB.
L’autonomie stratégique européenne devient une priorité politique majeure, favorisant les entreprises européennes face à la concurrence américaine. Les programmes comme ELSA témoignent de cette volonté de développer des capacités européennes indépendantes. Turgis & Gaillard, en tant qu’acteur français innovant, bénéficie pleinement de cette dynamique de préférence européenne dans les attributions de contrats.
La montée en puissance de l’économie de guerre française nécessite une augmentation significative des capacités industrielles nationales. Les entreprises capables de monter rapidement en cadence disposent d’un avantage concurrentiel décisif. L’expertise de Turgis & Gaillard dans la production flexible et son réseau d’usines duales positionnent favorablement l’entreprise pour capter cette croissance.
L’industrie de défense française doit passer d’une logique d’arsenal à une logique de marché plus dynamique, capable de répondre aux enjeux de l’économie de guerre moderne.
Les perspectives d’exportation s’améliorent également avec la reconnaissance internationale des technologies françaises. Les succès commerciaux récents de l’industrie française de défense ouvrent des marchés traditionnellement fermés. Pour Turgis & Gaillard, ces opportunités représentent un potentiel de croissance important, particulièrement sur les marchés européens et du Moyen-Orient.
Évaluation des risques et opportunités d’investissement
Une éventuelle introduction en bourse de Turgis & Gaillard présenterait un profil risque-rendement attractif pour les investisseurs spécialisés dans le secteur de la défense. Les opportunités de croissance sont substantielles, portées par l’augmentation des budgets militaires et le développement de nouveaux programmes. Cependant, plusieurs risques spécifiques au secteur doivent être pris en considération par les investisseurs potentiels.
Le risque réglementaire constitue un enjeu majeur pour les entreprises de défense cotées. Les contraintes d’exportation, les autorisations gouvernementales et les questions de souveraineté peuvent limiter la flexibilité opérationnelle. Pour Turgis & Gaillard, une cotation en bourse nécessiterait une adaptation de sa gouvernance pour répondre aux exigences de transparence tout en préservant la confidentialité des programmes sensibles.
Les cycles budgétaires militaires représentent également un facteur de volatilité à considérer. Bien que les perspectives soient favorables, les changements politiques peuvent affecter les priorités budgétaires et impacter les commandes. La diversification géographique et la montée en puissance des programmes européens devraient néanmoins limiter cette exposition aux cycles français.
Du côté des opportunités, le positionnement de Turgis & Gaillard sur des technologies d’avenir comme les drones et les systèmes de frappe longue portée offre un potentiel de croissance exceptionnel. Le marché européen des drones militaires devrait connaître une expansion rapide, et l’avance technologique de l’entreprise pourrait se traduire par des gains de parts de marché significatifs.
Les synergies potentielles avec d’autres acteurs du secteur représentent une opportunité de création de valeur importante. Une cotation faciliterait les opérations de croissance externe et pourrait accélérer la consolidation du secteur français de la défense. L’entreprise pourrait ainsi jouer un rôle de consolidateur, bénéficiant des valorisations attractives d’autres acteurs non cotés du secteur.
| Type de risque/opportunité | Impact | Probabilité | Stratégie d’atténuation |
| Croissance budgets défense | Très positif | Élevée | Montée en cadence industrielle |
| Concurrence internationale | Négatif | Moyenne | Innovation et différenciation |
| Consolidation sectorielle | Positif | Élevée | Stratégie d’acquisition |
| Volatilité cycles budgétaires | Négatif | Moyenne | Diversification géographique |
L’évaluation finale de l’opportunité d’investissement dépendra largement des conditions de marché au moment de l’introduction et de la capacité de l’entreprise à exécuter sa stratégie de croissance. Les fondamentaux financiers solides de Turgis & Gaillard, combinés à son positionnement stratégique unique, suggèrent un potentiel d’appréciation significatif pour les investisseurs à long terme. La rareté des opportunités d’investissement dans la défense française pourrait également soutenir la valorisation lors d’une éventuelle introduction en bourse.